El gobernador del Banco de Canadá, Stephen Poloz, cumplió el viernes un papel ceremonial al presentar una glamorosa nueva factura de $ 10 para celebrar el sesquicentenario del país.
Esta semana, Poloz cumplirá con un deber aún más fundamental, anunciando la política que asegura que la fantasía 10, y el resto del dinero de Canadá, conserva su valor.
Con la inflación al dos por ciento, con la economía continuando con los puestos de trabajo , y con señales continuas de un mercado de la vivienda sobrecalentado en muchas ciudades canadienses, el gobernador se enfrentará a una creciente presión para elevar las tasas de interés.
Hasta el momento, Poloz no ha mostrado ninguna inclinación a seguir a la presidenta de la Fed, Janet Yellen, en su decisión de aumentar las tarifas. De hecho, la última vez que habló de cambiar las tasas, estaba discutiendo un recorte .
«Especialmente con la inflación por debajo de la meta durante un período prolongado, sí, un recorte de tasas permanece en la mesa y permanecerá sobre la mesa siempre y cuando esos riesgos a la baja todavía estén presentes «, señaló Poloz en enero .
A pesar de que una ampliación del diferencial entre las tasas de los EE.UU. y Canadá también debe ampliar la brecha entre las dos monedas, las métricas que el Banco de Canadá utiliza para guiar su política significa que el gobernador puede no tener prisa para cambiar las tasas canadienses.
A pesar de una recuperación en el comercio y un mercado de trabajo que sigue creciendo, Poloz ofrece repetidamente una perspectiva sombría sobre el futuro económico de Canadá, preocupándose por la «decepción en serie» cada vez que la economía empieza a mostrar signos de salud.
Hablando del dólar hacia abajo
Esto ha llevado a algunos a decir que el gobernador está hablando del dólar hacia abajo – usando palabras en lugar de tasas de interés para hacer que las exportaciones canadienses sean más baratas en los mercados mundiales. Poloz ha negado hacerlo.
Su tristeza parecía justificada después de que las últimas cifras comerciales mostraran que Canadá se encontraba en déficit después de tres meses de superávit.
Pero el viernes, un boom inesperado en la creación de empleo canadiense contó una historia diferente.
«La economía canadiense está mostrando mucho impulso y estos últimos números de empleo forman parte de ese panorama», indicó Avery Shenfeld, economista jefe de CIBC.
Shenfeld dice que estamos cerca del punto en el que los empleadores tendrán que empezar a subastar el precio de la mano de obra, uno de los factores desencadenantes de la inflación de precios.
«Ya estamos en el tipo de tasa de desempleo que típicamente requeriría que los empleadores paguen por más trabajadores aumentando los salarios, y eso es lo que están reportando en esta encuesta que sale por separado de los empleadores», manifestó Shenfeld.
En cuanto al aumento de los precios de la vivienda, el economista Robert Kavcic de BMO se ha burlado de la afirmación de Poloz de que las bajas tasas de interés no son responsables. Kavcic dice que las declaraciones del Banco de Canadá de que las tasas se mantendrán bajas sólo están animando a los compradores de viviendas a subir los precios.
Magia matemática
La inflación general, el aumento en el costo real de las cosas que compran los canadienses, ha alcanzado el dos por ciento. El aumento de las rentas en algunos lugares y el aumento de los precios de los productos esenciales dejan a muchos consumidores sintiendo que sus salarios no se mantienen al día.
Pero un vistazo a las estadísticas que el Banco de Canadá utiliza para tomar su decisión de tasa justifica la intransigencia de Poloz.
El precio de la canasta de bienes que el banco utiliza para determinar el índice de precios al consumidor está aumentando en dos por ciento al año. Pero Poloz y sus asesores utilizan diferentes medidas del índice de precios al consumidor para juzgar si la economía está sobrecalentándose.
