La economista Carrie Freestone, en entrevista con Magazine Latino, habló sobre las perspectivas de lo que puede traer el año 2024 desde el punto de vista financiero. Al abordar el gasto de los consumidores, los mercados laborales, el crecimiento del PIB, la inflación y otros indicadores claves y lo que pueden significar para el día a día de los canadienses.
Una imagen global
En su entrevista Freestone, afirma, que el crecimiento del PIB mundial se desaceleró en 2023 y se espera una mayor desaceleración en 2024. «Este es el caso en la mayoría de las principales economías que monitoreamos», dice, y agrega que las tasas de interés más altas están comenzando a afectar a los consumidores de todo el mundo. afectando el gasto y el crecimiento económico.
Si bien el crecimiento del PIB canadiense refleja el panorama global, Estados Unidos es un caso atípico. De hecho, el crecimiento del PIB ha sido excesivamente fuerte al sur de la frontera en los primeros tres trimestres de 2023. Pero Freestone no espera que el impulso continúe, ya que el gasto estadounidense se ha visto impulsado por los ahorros pandémicos, que ahora se han agotado en gran medida.
Un entorno recesivo en Canadá y, eventualmente, en Estados Unidos.
Los datos del PIB muestran que Canadá se encuentra actualmente en una recesión leve, pero no se espera que sea grave este año ni el próximo. Se espera una recesión «de leve a moderada» hasta 2024 debido a la desaceleración de la economía y la moderación del gasto canadiense.
Si bien el primer trimestre de 2023 registró un crecimiento del PIB intertrimestral del 2,6%, el segundo trimestre fue bastante más suave, con una caída de dos décimas en el PIB intertrimestral, una disminución que provocó el llamado a la recesión a principios de año.
Entonces, ¿cómo evita Canadá una recesión más grave?
La economista atribuye el mérito al crecimiento demográfico del país, que distingue a la economía canadiense de otras economías.
“La población canadiense creció un 3% el año pasado. Durante la última década, la población de Canadá ha crecido más rápido que la de China, India, Estados Unidos, América Central y del Sur y Europa”.
¿Cómo afecta este crecimiento demográfico a las perspectivas económicas de cara a 2024?
El crecimiento demográfico está distorsionando algunas de las cifras: por ejemplo, aunque la tasa de desempleo está aumentando, los nuevos empleos y las nuevas personas que ocupan puestos de trabajo están impulsando el crecimiento laboral.
Está enmascarando la disminución per cápita: a medida que la población crece significativamente y más y más personas llegan, están gastando más, incluso si los canadienses están empezando a gastar menos que hace un año. “Tenemos cifras récord de inmigrantes y residentes no permanentes que vienen Canadá, trabajan y estudian aquí de forma temporal. Y esta gente está gastando dinero”, «Es una especie de mantenernos a flote». Si bien el crecimiento del PIB real ha ido disminuyendo desde la segunda mitad del año pasado, a Canadá le ha ido bien en términos agregados. «El crecimiento demográfico es parte de lo que nos protegerá de una recesión más pronunciada».
En la vida cotidiana, los hogares canadienses sienten la presión en este 2024
Hoy en día, los canadienses gastan el 15% de su salario neto en el servicio de su deuda. La inflación de los alimentos se acerca al 7% año tras año y los salarios no están creciendo lo suficientemente rápido como para cubrir todos estos gastos adicionales. Como resultado, hay un retroceso evidente de los consumidores en el gasto relacionado con bienes discrecionales. «Los canadienses están presionados».
«Además de pagar más por los comestibles y más por la gasolina, también estamos empezando a ver un retroceso en el sector de los servicios». Los mayores pagos de deuda y la inflación reducirán aún más el poder adquisitivo de Canadá y debilitará las ventas minoristas. La economista, espera que las cosas mejoren en la segunda mitad de 2024, cuando Canadá salga de la recesión y comiencen a producirse recortes de tipos, pero pasará algún tiempo antes de que esos recortes se filtren en la economía en general y tengan un impacto en el consumo.
Tasas de interés: dónde han estado y hacia dónde se dirigen en este 2024
Antes de profundizar en el estado actual y el pronóstico futuro de las tasas de interés, Freestone comparte los factores que impulsaron las subidas de tasas del año pasado:
En el pico de la pandemia, el PIB real se contrajo más del 18% y se perdieron 3 millones de empleos en Canadá, lo que generó una tasa de desempleo del 13%. Desde que se rastrearon los datos laborales, la tasa nunca ha sido tan alta.
La economía se recuperó rápidamente: en noviembre de 2021, todos los empleos perdidos durante la pandemia se recuperaron por completo y Canadá incluso comenzó a ganar empleos.
En ese momento, la demanda estaba en niveles récord en Canadá. Los canadienses estaban dispuestos a pagar costos más altos, desde madera hasta entradas para conciertos, restaurantes, pasajes aéreos y hoteles, debido a la demanda reprimida.
En febrero de 2022, Rusia invadió Ucrania, eliminando una gran parte del suministro europeo de petróleo y restringiendo gravemente el suministro mundial de trigo. Los precios de las materias primas se dispararon.
Una vez que el Banco de Canadá determinó que la inflación no era transitoria, comenzó a aumentar las tasas de interés para contenerla. Volviendo al año pasado, el Banco de Canadá aumentó las tasas 10 veces en 475 puntos básicos.
“Estamos saliendo de una década entre la crisis financiera y la pandemia en la que las tasas de interés rondaban el 1%, muy por debajo del nivel objetivo del 2%”, dice Freestone. “En la pandemia estaban en un cuarto de por ciento
Y ahora estamos en el 5%. Así que es un shock importante «, como resultado, las tasas hipotecarias han aumentado drásticamente, lo que ha hecho que la gente sienta la presión este comienzo del 2024
¿Hacia dónde irán las tarifas a partir de ahora?
El Banco de Canadá y la Reserva Federal de Estados Unidos son conscientes de los riesgos de un aumento excesivo de las tasas, ya que normalmente hay un desfase de 12 meses entre el momento en que se aumentan las tasas y el momento en que los consumidores sienten el impacto. «Es por eso que nuestra expectativa es que el Banco de Canadá y la Reserva Federal mantengan las tasas de interés en el rango del 5%», «Si aumentan demasiado -y realmente no comenzaremos a sentir el impacto hasta el próximo año- el radio del servicio de la deuda seguirá aumentando». En otras palabras, tasas de interés más altas podrían llevar a las economías a una recesión más grave.
Estamos en un punto en el que cada vez más canadienses están renovando sus hipotecas. En Estados Unidos es un poco diferente porque la gente tiene hipotecas a más largo plazo que en Canadá. Pero a medida que la gente empieza a renovar sus hipotecas, vemos que la gente empieza a sentirse un poco más limitada. Así que nuestro escenario base es que el Banco y la Reserva Federal mantengan las tasas dónde están.
¿Qué significa esto para la inflación y las previsiones económicas en Canadá?
Los aumentos de las tasas de interés tienen como objetivo frenar la tasa de inflación. «El rango objetivo del Banco de Canadá es del 1 al 3%. Realmente queremos que la inflación llegue al 2%; cuanto más nos acercamos al tres, hay una señal de que la política monetaria ha estado funcionando.
En julio, la inflación se situaba en el 3,3%, lo que está más cerca del objetivo, pero en agosto, la inflación general tuvo una tendencia alcista y alcanzó el 4%. Un mes no marca una tendencia, y si los precios más altos de agosto pudieran revertirse en septiembre, las perspectivas serían mejores.
¿Qué significa esto para la inflación y las previsiones económicas en Estados Unidos?
Al sur de la frontera, la inflación todavía está por encima del objetivo, pero está bajando un poco más rápido que en Canadá. Desde la perspectiva del consumidor, una diferencia significativa es que los precios de los comestibles en los EE. UU. aumentaron un 3% año tras año, mientras que en Canadá aumentaron un 6,9%. En el sector de servicios del país, la inflación está más cerca del objetivo: 2,2%.
La gran pregunta es: ¿cuándo empezarán a bajar los tipos? «Lamento decírselo, pero no esperamos recortes en Canadá hasta el tercer trimestre», dice Freestone. Creemos que el Banco de Canadá recortará los tipos en 50 puntos básicos en el tercer trimestre de 2024 y otros 50 puntos básicos en el cuarto trimestre. De modo que eso llevará los tipos a un día al 4% para finales de 2024, todavía muy por encima del nivel neutral anterior del 2%, pero por debajo del 5%”.
En EE.UU., donde los aumentos fueron un poco mayores, Freestone comparte que la expectativa es un recorte de 25 puntos básicos en el segundo trimestre y luego, como en Canadá, un recorte de 50 puntos básicos en el tercer trimestre y otro recorte de 50 puntos básicos en la segunda mitad del trimestre. año.
El impacto de los mercados laborales
El Banco de Canadá y la Reserva Federal están preocupados por el endurecimiento del mercado laboral. por qué esto es importante:
Cuando la tasa de desempleo es baja (el verano pasado en Canadá alcanzó un mínimo histórico del 4,9%), los empleadores no pueden encontrar personal. Y cuando los empleadores luchan por encontrar personal, los posibles empleados exigen salarios más altos. De modo que la escasez de mano de obra impulsa el crecimiento de los salarios, que también puede ser inflacionario.
Si bien la tasa de desempleo tiende a aumentar, ella está atenta al crecimiento de los salarios. “Si los salarios aumentan y se mantienen al día con la inflación, está bien. La preocupación es cuando el crecimiento salarial comienza a exceder la tasa de inflación. Estamos en una situación en la que es aún mayor. Queremos que se enfríe un poco y todavía no lo ha hecho, así que eso es algo que hay que estar monitoreando”.
Los mercados inmobiliarios se están debilitando en Canadá y Estados Unidos.
Los mercados inmobiliarios tocaron fondo en ambos lados de la frontera en la primavera de 2023. La mayoría de los mercados se han reequilibrado, pero aún están débiles. El crecimiento de los precios en Canadá ha alcanzado recientemente su ritmo más lento: el índice de precios de viviendas (HPI) de la MLS sólo aumentó alrededor de cuatro décimas por ciento de julio a agosto. «Las cosas todavía están bastante débiles en este momento, pero una vez que comencemos a ver recortes el próximo año, esperamos que el mercado se recupere un poco».
Freestone añade que muchos se preguntan por qué el mercado canadiense no ha experimentado una caída más pronunciada. La respuesta es el crecimiento demográfico. “Mientras más personas se muden a Canadá, la pregunta es: ¿podemos construir suficientes viviendas? La respuesta es no: no estamos construyendo suficientes viviendas para todas las personas que se mudan aquí”.
Esto es muy preocupante para la asequibilidad de la vivienda en Toronto, donde el ingreso medio requerido para pagar una hipoteca de tasa fija a cinco años con un período de amortización de 25 años es aproximadamente el 80% del salario neto de un propietario. En Vancouver, es el 98%. La vivienda seguirá siendo un desafío para los posibles compradores.
Perspectivas para el dólar estadounidense
El dólar se ha fortalecido frente al CAD durante el último año, lo que se debe más a la gravitación de los inversores globales hacia el dólar estadounidense que al debilitamiento del dólar canadiense. “A medida que las tasas han aumentado a nivel mundial, la gente tiende a comprar más dólares estadounidenses”, el actual entorno de mayor rendimiento (impulsado por múltiples factores, entre ellos las tasas de interés, la inflación y las próximas elecciones estadounidenses) atrae dinero de inversionistas extranjeros, empujando el dólar estadounidense al alza.
Este año, se espera que un CAD valga aproximadamente 72 centavos de dólar. El año que viene, la expectativa es que alcance los 76 centavos. «Las cosas mejorarán, pero llevará algún tiempo» en este 2024.
La línea de fondo
Si bien Canadá se encuentra en una recesión leve, el crecimiento demográfico, una fuerte actitud de ahorro y una creciente tasa de desempleo pueden estar aislando al país de una recesión más severa. El Banco de Canadá y la Reserva Federal tienen estrategias para ayudar a mantener la inflación a raya, pero la expectativa es que las tasas se mantendrán estables e incluso podrían bajar hacia fines del próximo año. Si bien parece haber motivos para el optimismo y el alivio, va a llevar algún tiempo.
